История бирж и биржевой торговли

Возрождение бирж в России. От количества к качеству
Последние биржи эпохи НЭПа были закрыты в 1930 году, когда Советская власть объявила о монополизации торговли государством. Почти 60 лет для советских людей биржа была одним из институтов “безнравственного буржуазного мира чистогана” и служила прекрасной иллюстрацией его “несправедливой и антигуманной сущности”. На бирже собственник Сомс из “Саги о Форсайтах” наживал свой капитал, а герои рассказов О’Генри на бирже предавали друзей ради личной выгоды.
Но к началу 1990-ых годов в России назрела необходимость возрождения бирж. Централизованная экономика СССР уже болела многими проблемами: острый товарный дефицит, скрытая инфляция, и как следствие, бартеризация экономики, развал хозяйственных связей и спад промышленного производства. Начался переход к рыночным отношениям, в рамках которого были воссозданы биржи. Образовав сферу обращения товаров и денежных ресурсов, они стали спасением для экономики, зашедшей в тупик в результате нарушенных директивных связей и невозможности распределения товаров через Госснаб и оптовую сеть министерства торговли ...

Биржи развивающихся стран. "Новые кирпичики в мировой финансовой системе"
Выступая перед журналистами в начале 2007 года, мэр Нью-Йорка Майкл Блумберг выступил с заявлением, в котором выразил озабоченность тем, что Нью-Йорк в скором времени может утратить статус финансовой столицы мира. Причиной тому могут послужить чрезмерно жесткие правила регулирующих органов и визовые барьеры, введенных после террористических атак 2001 года и затрудняющих въезд иностранцев в США. В 2006 году Нью-йоркская фондовая биржа впервые в своей истории уступила звание лидера по объему IPO. Ее обогнали Лондонская и Гонконгская биржи ...

Информация или эмоции: как объяснить происходящее на рынке
Дискуссии о том, что привело к поразительному росту акций Интернет-компаний, составившему 1000% за период с января 1996 года по февраль 2000, и что стало причиной их резкого падения, вероятно, никогда не прекратятся. Имеет ли Интернет бум рациональное объяснение или он был обусловлен чрезмерным оптимизмом инвесторов? Какую роль сыграли СМИ в создании ажиотажа вокруг Интернет-сектора? Какая информация распространялась ими, и была ли она значимой для инвесторов? В этой связи возникает вопрос: какое воздействие информация оказывает на финансовые рынки. Ее воздействие нельзя назвать очевидным, а также необходимо отметить, что с течением времени механизм влияния меняется. Это особенно заметно, если сравнивать настоящее время и XIX век. ...

Великое противостояние: NYSE против Nasdaq
Период после окончания Второй мировой войны был “горячей” порой в биржевой торговле акциями в США. Нет, речь не идет о том, что курс акций взлетел до немыслимых значений или объемы торгов резко повысились. Об активных спекуляциях в то время никто и не думал. Акции называли “горячими”, так как инвесторы боялись на них обжечься. Страх потерять деньги на биржевой игре препятствовал приобретению акций широкими слоями населения. Крах 1929 года утвердил в сознании американцев мысль о том, что инвестиции в акции сродни азартным играм, которые совершенно не позволительны для тех, кто заработал свои деньги тяжелым трудом. В то время вице-президент NYSE Руд Лоренс (Rud Lawrence) сокрушался, что Уолл-стрит до сих пор находится в “тени 1929 года“ – в тени краха фондового рынка, ознаменовавшего начало Великой Депрессии ...

Европейские биржи во второй половине XX – начале XXI в.: "Большой взрыв" на мосту Аденауэра
К концу Второй мировой войны некогда процветавшая Европа превратилась в полуразрушенную территорию с миллионами безработных и бездомных. Политически и экономически раздробленному континенту не приходилось рассчитывать на ведущие позиции на международной арене, где ключевыми игроками становились США и Советский Союз. Единственной возможностью восстановить былое могущество являлось объединение усилий всех стран, как победивших в войне, так и проигравших, и формирование общих институтов, пусть даже при финансовой, технической и военной поддержке со стороны США  ...

Биржевое дело в Японии. Капитализм в кимоно
Может ли страна, обладающая очень скудными природными ресурсами, быть ведущей экономикой мира? Как добиться колоссального промышленного роста без дешевых энергоносителей, металлов, леса, стройматериалов? Спросите у японцев, как им удалось в полуразрушенной войной стране построить экономику, уже с 70-ых годов прошлого века стабильно занимающую второе место по объему ВВП после США. Такой успех стал результатом удивительного подъема страны с разрушенной инфраструктурой и потерпевшей поражение во Второй мировой войне. Рывок был таким мощным и быстрым, что историки и экономисты не называют его иначе как чудом, “японским экономическим чудом”  ...

Товарные рынки во второй половине XX века: "На свой страх и риск"
Вторая половина XX века внесла заметные коррективы в развитие мировых товарных рынков. Золото и нефть стали теми товарными идолами, которые сместили с первых мест сельскохозяйственную продукцию и металлы и стали основными инструментами спекуляций на товарных рынках. Бурное развитие промышленности "посадило" мировую экономику на "нефтяную иглу". А биржевая торговля золотом стала следствием коренных изменений в мировой валютной системе.  ...

Биржевая торговля в первой половине XX века: “А торговать мы с тобой будем по законам военного времени”
Начало XX века считается эпохой расцвета империализма – политики создания масштабных колониальных и экономических империй. В это время наблюдается активизация международной торговли, практически не стесняемой торговыми барьерами и таможенными тарифами. Правительства почти не вмешиваются в процесс ценообразования на рынке и поощряют создание новых бирж. Товары доставляются по железным дорогам и в трюмах огромных пароходов, курсы ценных бумаг и новости передаются по линиям телеграфной связи, а инвестиционный капитал свободно перемещается туда, где с его помощью можно получить наибольшую прибыль  ...

Становление биржевого дела в России. Акклиматизация европейской биржи на российской земле.
Принято считать, что практику биржевой торговли в Россию привез Петр I вместе с напудренными париками, бритыми подбородками, регулярной армией, академией наук и флотом. Действительно, создание перовой российской биржи приписывается особому распоряжению царя-реформатора, вернувшегося из Голландии под несказанным впечатлением от тамошней организации торговли и ее астрономических объемов  ...

Возникновение товарных бирж и фьючерсной торговли: Утром – деньги, вечером – стулья.
Большинство ныне действующих товарных бирж появились в эпоху промышленной революции XIX века, однако это совсем не значит, что до этого времени не было активной торговли товарами. Обмен различными товарами существовал еще до появления цивилизации и первых поселений. Именно в целях торговли продовольствием и простейшими продуктами ремесла шумеры в IV тысячелетии до нашей эры придумали первый прототип денег в виде глиняного обозначения товара  ...

Биржи в Лондоне и Нью-Йорке в эпоху промышленной революции, XIX - начало XX вв. Транспортный бум.
“Этот безумный, безумный девятнадцатый век”, по выражению Джерома Клапка Джерома, стал веком расцвета Великобритании. Символичным сейчас видится тот факт, что первый камень в основание нового здания Лондонской фондовой биржи был заложен в самом его начале – 18 мая 1801 года. Но не только здание было новым.За два месяца до начала строительства, 3 марта 1801 года, состоялась реорганизация фондовой биржи. Теперь участниками торгов могли быть только прошедшие формальную регистрацию брокеры   ...

Зарождение фондовых институтов в Лондоне и Нью-Йорке, XVII – XVIII вв.: Королевская биржа, кофейня "У Джонатана", Уолл-стрит
Центр мировой биржевой торговли всегда смещался следом за штандартом мирового экономического и политического доминирования. На маршруте Венеция – Антверпен – Амстердам следующей остановкой значится Лондон, а за ним Нью-Йорк. Биржевая торговля на “Туманный Альбион” была завезена извне. В XVI веке английские купцы торговали шестью и сукном в Антверпене. Но Англия жаждала независимости от Антверпена. В 1566 году крупный купец и финансист на королевской службе Томас Грешэм, хорошо знакомый с особенностями фламандской торговли, заложил первый камень Королевской биржи в Лондоне   ...

Амстердам как центр биржевой торговли - XVII - XVIII вв.: "1000 кораблей в день, 4500 брокеров в полдень и луковица тюльпана за карету"
В XVII веке мировым центром торговли и кредита стал Амстердам. Основы для этого были заложены еще в середине XVI века – в эпоху наивысшего могущества Антверпена. В это время Амстердам сконцентрировал в своем порту 60% мировых грузовых перевозок, включавших в себя главным образом зерно и материалы для постройки судов. Амстердамский порт XVII века уже поражал прибывавших в него невиданным доселе размахом международной торговли. Каждый день в гавани одновременно находилось от 1000 до 8000 судов со всего мира  ...

Предпосылки появления организованных рынков - XVI - XVIII вв. “Карты, перец, серебро…”
Уже в первые годы XVI века, как отмечает венецианец Джироламо Приули в своем дневнике, паника и уныние царили на венецианской бирже: корабли с пряностями стали приходить из Египта все реже и реже. Старой левантийской торговле, так долго служившей источником обогащения венецианцев, наступил конец. "Теперь-то уж можно оценить и признать, какой великий вред нанесли португальские каравеллы, - восклицает Приули в своем дневнике. – Они забрали все пряности в Индии, которые не привозятся поэтому в Сирию. И с каждым днем все будет хуже и хуже, если эти каравеллы будут повторять это путешествие и будут собирать все пряности и ничего не будет привозиться в Сирию" ...

Истоки биржевой торговли - XII – XVI вв. Венецианская лавка и фламандское сукно
Где и когда начинается история биржевой торговли, сказать точно невозможно. Рождение этого торгового института очень сильно растянуто во времени и пространстве, ведь биржа – это не авторское изобретение, а общественное. Нет конкретного человека или группы людей, которые ее создали, она появилась как бы сама собой вследствие развития торговых отношений и финансовых инструментов. Но любителей конкретики можно порадовать более или мене определенным рассказом о появлении самого слова “биржа”. ...

История российской биржевой торговли: "Шестнадцать лет российского рынка".

2006 - G-8
В мае 2006 года российский рынок резко упал. 10 мая Индекс РТС достиг 1795 пунктов, а за следующие 12 дней потерял 26,9%, скатившись к 23 мая до 1311,32. Фондовый рынок оказался под ударом сразу нескольких факторов. Китай в конце апреля повысил ставку рефинансирования на 0,27%, а в начале мая заявил о возможности повышения резервных требований к банкам. Угроза замедления темпов роста китайской экономики очень обеспокоила инвесторов. В последние несколько лет именно постоянный рост спроса на сырьевые товары со стороны китайских производителей привел к возникновению теории "суперцикла". У экономистов стали формироваться ожидания роста цен на нефть до $100 за баррель ...

2005 - Хватаем
2005 год продолжил череду на редкость успешных для России лет. Стабильная политическая ситуация в стране и высокие цены на сырьевые товары поддерживали устойчивый рост экономики. За год валовой внутренний продукт увеличился на 6,4%. Продолжали осуществляться основные реформы: административная, налоговая, социальная, пенсионная, корпоративного управления, электроэнергетики, железнодорожного транспорта, жилищного хозяйства, банковская. Успешная реализация важнейших внутренних реформ создают основания для дальнейшего роста экономики страны, снижения инвестиционных рисков ...

2004 - Нервный
2004 год был отмечен очередным правительственным нововведением – был создан Стабилизационный фонд. В него было решено перечислять профицит бюджета, а также сверхдоходы от продажи на мировом рынке нефти – цена отсечения была установлена на уровне 20 долларов за баррель сорта Urals (с 1 января 2006 года – повышена до 27 долларов). К концу 2004 года стабфонд достиг 520 млрд рублей, но во избежание инфляции правительство не решается инвестировать средства в российские проекты, предпочитая простую «стерилизацию» избыточной денежной массы ...

2003 - Есть рекорд!
В начале 2003г. возникло устойчивое ощущение, что капитализм в России твёрдо встал на ноги и национальная экономика может развиваться уверенными темпами независимо от состояния нефтяного рынка. На протяжении первых месяцев года аналитики фиксировали рост инвестиций в основной капитал, данные по росту потребительского рынка и строительного сектора также подтверждали устойчивость позитивных тенденций. О том, что экономика постепенно приобретает инновационных характер говорили и успехи показные компаниями сектора высоких технологий. Неплохие показатели дали почву для прогнозирования ещё больших успехов в ближайшем будущем ...

2002 - Самореформирование
Так уж сложилось, что в России существует множество «естественных» монополий: МПС, РАО ЕЭС, Газпром, Связьинвест. Периодически происходит обострение желания ликвидировать монополии, но потом осторожность или другие обстоятельства приводят к отказу от ранее сделанных заявлений. Это чем-то напоминает бесконечную историю «незавершенных буржуазных революций» в Испании 19 века. А там все кончилось диктатурой и демократической монархией, правда это был уже 20-й век. У нас же, придумав дополнительное определение, не меняющее сути, считают, что получили индульгенцию для бесконечного затягивания вопроса – делить или еще подождать. Ведь монополия «естественная». При этом политики любят по рассуждать о необходимости развития малого предпринимательства, диверсификации экономики и других модных тенденциях экономической науки и политики ...

2001 - Стартовали
Десять лет экономических реформ, проводимых в России, наконец привели к первым результатам. На фоне проблем, охвативших мир, Россия стала выглядеть как остров благополучия. Улучшения на финансовых рынках стали наблюдаться по всем направлениям. Во-первых, эмитенты стали больше раскрывать информации о своей деятельности и заботиться о выстраивании правильных взаимоотношений с владельцами акций. Второе – Правительство РФ начало последовательно реализовывать понятную экономическую политику. Было принято решение о плоской шкале подоходного налога и регрессионной ставки по социальным налогам, снижены налоги на прибыль организаций. Третье – инфляционные ожидания стали снижаться, что позволило российским компаниям увеличить долговое финансирование своей деятельности. Четвертое - законодательная база была в основном отрегулирована. Были приняты Гражданский и Бюджетный кодексы...

2000 - Новая эпоха
Ажиотаж вокруг «ошибки 2000 года», вероятно, стал косвенной причиной главного события года – обвала индекса NASDAQ. Если коротко, то «ошибка» была заложена в 60-х годах 20 века, когда на заре компьютерной эры, из экономии, год в компьютерных программах обозначался двумя цифрами. Приход 2000 года мог привести к серьёзным сбоям в работе критических приложений и оборудования, например, систем управления технологическими процессами, финансовых программах и т.д.. По некоторым оценкам общий объём инвестиций, потраченный на подготовку к 2000 году составил 300 миллиардов долларов. Существует точка зрения, что значительная часть этих денег была потрачены впустую, так как никаких сбоев не произошло бы, даже если бы они не были потрачены, а в ряде случаев сбои, связанные этой проблемой случились, несмотря на проделанную работу.  ...

1999 - Отжались
1999 год неоднозначный в современной истории России. В нем соединилось все: террористические акты в городах России, неоднократная смена премьер министров, возобновление войны на Кавказе, выборы в государственную думу а в финале добровольный уход Ельцина под самый Новый 2000 год. На таком фоне, события на фондовом рынке теряются. Конечно, по сравнению с кошмаром 1998 года наблюдался рост цен акций и объемов торгов. В начале мая преодолели 100 пунктов, а в июле достигли 150. То есть практически вернулись в 1996 год. Но настроение было уже не то. А начало боевых действий на территории Дагестана 7 августа, отставка правительства Степашина 9 августа, сентябрьские взрывы домов в Буйнакске, Москве и Волгодонске отбросили рынок ниже 100 пунктов. Оптимизм на рынок вернулся после выборов в думу, на которых реформаторские партии, Яблоко и СПС получили значительное число голосов. За один декабрь Индекс РТС вырос с 112 до 178 пунктов, то есть на 58%  ...

1998 - Неуправляемый
В 90-х годах в разговорный русский язык вошел целый ряд слов, ранее известных только узким специалистам: девальвация, приватизация, эмиссия, секвестр, дефолт. Явный и тайный смысл этих слов каждый понял на собственном опыте, но самыми неприятными были последние два слова, вошедшие в употребление в 1997-1998 годах и непосредственно связанные с кризисом 1998 года. Причин для кризиса было много, но главная - это потеря управления страной.
Самым ярким проявлением потери управления страной были попытки выбить из "Газпрома", принадлежащего на 35% государству, текущие налоги. Борьба за налоги началась еще в 1997 году. Тогда глава "Газпрома" Рем Вяхирев поддерживал премьер-министра Виктора Черномырдина, и для выплаты налогов корпорация брала за рубежом кредиты, за счет которых осуществлялись платежи.  ...

1997 - Стабилизец
Экономика России в 1997 году начала демонстрировать признаки стабилизации. Валовой внутренний продукт и промышленное производство, после 7 лет постоянного снижения, стабилизировались. В отдельных отраслях даже начал наблюдаться рост, причем частично он был вызван ростом внутреннего спроса. ВВП за 1997 год вырос на 0,8%. Инфляция приблизилась к вполне приемлемым 10%, что вызвало снижение доходности по государственным бумагам и ставок по кредитам. А это в свою очередь привело к возможности инвестирования в расширение производства. Проявлением положительных тенденций в экономике стало начало строительства в феврале 1997 года "Таганрогского автомобильного завода" мощностью 120 тыс. автомобилей в год. Первая партия автомобилей была выпущена уже в ноябре кризисного 1998 года. Вероятно, в то время мало кто верил, что в России возможно инвестировать $320 млн. в реальное производство  ...

1996 - Признания
Российский фондовый рынок в 1996 году был признан широкими кругами международных инвесторов. Основная причина - снижение российских рисков при сохраняющейся высокой валютной доходности, в первую очередь, по ГКО, возникшую из-за проводимой политики "валютного коридора".
По оценке американской аналитической компании PlanEcon, общий объем иностранных инвестиций в Россию в 1996 г. составил около $7 млрд. (втрое больше, чем в 1995 г.), из которых около $2,5 млрд. пришлось на прямые и около $4,5 млрд. - на портфельные инвестиции. По оценке той же компании, накопленный объем иностранных инвестиций в РФ к концу 1996 г. составил около $24 млрд. Здесь есть один статистический парадокс   ...

1995 – С Днем Рожденья, олигархия!
В 1995 году в России наконец появилась площадка, на которой можно было заключать сделки с акциями. 5 июля 1995 года начало работу Некоммерческое партнерство "Российская торговая система". Участники торгов выставляли свои предложения по российским акциям в специальных терминалах, а затем по телефону договаривались о заключении и исполнении сделок. Таким образом, это была небиржевая система, но по своим предложениям участники торгов должны были отвечать, и отказаться от совершения сделки на заявленных условиях было практически невозможно. Появление официальных котировок позволило рассчитывать фондовый индекс. До этого в России уже рассчитывались индексы Moscow Times и АК&М  ...

1994 – потерянный народный Газпром
Идея года: как купить Газпром?
Событие года: "черный вторник"
К 1994 году можно говорить, что российский рынок приобрел четкие очертания. Основными спекулятивными бумагами были ваучер и валюта. Предъявительские бумаги, в том числе и пирамид, можно было также относить к спекулятивным активам, в первую очередь из-за относительной простоты сделок с ними. Основными бумагами для консервативных инвесторов были государственные долговые бумаги – Вэбовки и ГКО. Акции приватизированных предприятий стали объектом массовой скупки, но информация о реальных ценах сделок пока была недоступна   ...

1993 – в партнерстве с Голубковым!
В 1993 году в России появился регулятор фондового рынка. В соответствии с Распоряжением Президента России была образована Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ. Первым председателем Комиссии был назначен Руслан Орехов, заместителем председателя - Дмитрий Васильев. Также в состав комиссии вошли Белла Златкис и Андрей Козлов. В настоящее время регулированием фондового рынка занимается Федеральная служба по финансовым рынкам, ФСФР, во главе с Олегом Вьюгиным.   ...

1992 - Во всем виноват Чубайс!
Идея года: куда вложить свой ваучер
Событие года: продажа ваучеров населению по 25 руб.
Итоги года: появились розничные и институциональные инвесторы, а также специалисты первой категории. Бензин по 40 копеек, водка за 3,62 и прочие радости советского прошлого постепенно исчезли, а ананасов и рябчиков больше не стало. Вообще!  ...

1991 год – Смутное время
Курс рубля на начало года. До 1 ноября 1990 года доллар в СССР стоил 63 копейки. Правда, купить его за эти деньги было невозможно. 1 ноября 1990 года по указу президента Михаила Горбачева установлен коммерческий курс рубля 1,8 рубля за 1 доллар. А первые торги состоялись 9 апреля 1991 года в одном из помещений Госбанка СССР, куда предусмотрительно принесли школьную доску, чтобы фиксировать на ней сделки. В результате одной-единственной сделки, всего лишь на 50 тысяч безналичных долларов, рубль впервые обрел рыночный курс, а Александра Потемкина с тех пор по праву считают первым советским валютным маклером ...